Comprendre les décisions de la Banque nationale suisse (BNS) et leurs conséquences

Parfois opaques pour les non-initiés, les mesures annoncées de la Banque nationale suisse (BNS) ont leur importance sur les marchés, il est donc dans votre intérêt de mieux comprendre leur fonctionnement et leurs conséquences directes et indirectes.

La mission de la Banque nationale suisse

Avant de plonger directement dans les mesures utilisées par la BNS, il est important de comprendre son mandat et ses objectifs.

Dans le cadre de son mandat, la banque centrale suisse est une institution politiquement indépendante. Elle est en charge de la politique monétaire suisse, avec d’une part la capacité d’émettre des francs suisses (CHF) et d’autre part la mission de garantir la stabilité de la monnaie.

Pour ce faire, et pour permettre à l’économie suisse de prospérer, elle dispose donc de plusieurs instruments de politique monétaire décrits ci-dessous.

Hausse et baisse du taux directeur

Pour atteindre ses objectifs, la BNS est en mesure d’augmenter ou d’abaisser le niveau de son taux directeur, c’est-à-dire du taux d’intérêt auquel les banques commerciales peuvent se refinancer auprès d’elle au jour le jour.

Toutes choses égales par ailleurs, une baisse du taux directeur de la BNS implique un assouplissement des conditions de financement pour les banques commerciales, et par extension, pour leurs clients professionnels comme particuliers.

Il s’agit d’une mesure expansionniste, favorable à l’économie, mais susceptible de générer de l’inflation (une hausse généralisée des prix), et d’affaiblir le franc suisse sur le marché des changes, elle doit donc être utilisée avec parcimonie.

À l’inverse, une hausse du taux directeur de la BNS implique un resserrement des conditions de financement pour l’ensemble des acteurs de l’économie, des banques aux particuliers en passant par les entreprises.

Il s’agit d’une mesure restrictive, défavorable à l’économie, mais nécessaire pour contrôler le risque inflationniste et contribuer à la force du franc suisse sur le marché des changes.

Bon à savoir : Dans le cadre de la loi fédérale sur la Banque nationale suisse, les banques commerciales sont obligées de détenir des réserves minimales auprès de la BNS à hauteur de 2,5% de leurs engagements.

Achats et ventes de produits financiers

Outre le niveau de son taux directeur dans le cadre des facilités permanentes offertes aux banques commerciales, la BNS est également en mesure d’acheter ou de vendre des produits financiers, sur le marché primaire comme sur le marché secondaire (ce qui peut d’ailleurs parfois donner lieu à des situations pour le moins incongrues, comme cette fois où l’institution détenait par exemple plus d’actions Facebook que Mark Zuckerberg lui-même…).

Tout comme les variations de son taux directeur, ces opérations permettent de piloter la liquidité du marché en augmentant ou réduisant les masses monétaires en circulation.

Toutes choses égales par ailleurs, les opérations d’achats de la BNS viennent ainsi augmenter la quantité de francs suisses en circulation (ce qui tendra à le faire baisser sur le marché des changes), tandis que les opérations de vente viennent quant à elles réduire la masse monétaire (ce qui tendra cette fois-ci à faire monter la valeur du franc suisse).

Les discours et communiqués de la BNS

Avant même que la Banque nationale suisse ne passe à l’action, les marchés financiers et l’économie réelle peuvent aussi être influencés par le discours de l’institution, et notamment par ses conférences de presse et communiqués.

Les spéculateurs, investisseurs et acteurs de l’économie cherchent en effet à interpréter ses déclarations dans le but de devancer ses actions. Et comme la BNS tente autant que possible de piloter sa politique monétaire en douceur, les conséquences de ses décisions sont généralement lissées dans le temps.

Le jour de l’annonce, il est donc tout à fait possible que le marché ait d’ores et déjà anticipé la nouvelle et qu’il ne réagisse pas vraiment. En revanche, lorsque le marché est surpris, celui-ci peut alors évoluer brusquement dans un sens ou dans l’autre !

Bon à savoir : Les défenseurs d’une politique monétaire accommodante (taux directeur bas) sont généralement qualifiés de « colombes » par les observateurs, quand les défenseurs d’une politique monétaire restrictive sont quant à eux qualifiés de « faucons ».

Liens entre marché des changes et économie réelle

Les annonces et décisions de la BNS sont souvent commentées dans le cadre des marchés financiers, et tout particulièrement du marché des changes. Mais il est important de comprendre que ces fluctuations ont un impact bien réel sur le quotidien des entreprises et des particuliers.

En effet, lorsque le franc suisse s’apprécie sur le marché des changes, le pouvoir d’achat des Suisses et de leurs entreprises progresse à l’international ; de quoi acheter des biens et services étrangers (libellés dans une devise étrangère) à meilleur compte. À l’inverse, lorsque le franc suisse se déprécie face aux devises étrangères, les biens et services étrangers reviennent alors plus chers aux acheteurs suisses !
Et le mécanisme inverse s’applique bien évidemment aux Suisses et entreprises helvétiques cherchant à vendre leurs produits ou services à l’étranger. Plus le franc suisse s’apprécie par rapport aux devises étrangères, et plus leurs offres perdent en compétitivité. À l’inverse, plus le franc suisse se déprécie, et plus leurs produits ou services suisses sont attractifs pour les étrangers.

Pour les particuliers qui décideraient d’acheter un bien immobilier à l’étranger ou d’investir en bourse dans une devise étrangère, mais aussi pour toutes les entreprises impliquées dans des opérations libellées dans une devise autre que leur devise domestique, les décisions de la BNS et ses conséquences sur le marché des devises créent donc un risque de change dont il est important d’avoir conscience.

La politique monétaire de la BNS tient aujourd’hui une place cruciale au sein de l’économie suisse. Comprendre ses déclarations et ses actions s’avère donc incontournable pour prendre les bonnes décisions, notamment en vue de convertir ses devises au meilleur taux.